Cirkulär Handel System Review

Circular Logic, Inc. är registrerad som CTA Commodity Trading Advisor och Commodity Futures Trading Commission CFTC och National Futures Association NFA. RISK DISCLOSURE STATEMENT. THE RISK FÖR TILLVERKNINGSSOMRÅDEN VAROR ELLER FUTURES kan vara väsentliga handelshantering har stora Potentiella risker, förutom eventuella potentiella räntor, måste du vara medveten om riskerna och vara villiga att acceptera dem för att investera i marknadsföringsmarknader eller handelsmarknader, då du inte kan hantera pengar du kan tappa för att förlora det här är inte en solicitation eller en Erbjudande att köpa eller sälja handelsintressen ANVÄNDNING ELLER PLACERING AV NÅGOT STOPPSTASTNING ELLER STOPPSTÄLLNINGSORDNINGAR får inte begränsa dina förluster och du kan tappa mer än ditt avsedda belopp av pengar vid risktid förfogande av något handelssystem eller metod är inte indikerande AV FRAMTIDA RESULTAT. DEN KORTFATTADE UTTALNINGEN KAN INTE, AV KURS, ANVÄNDA ALLA RISKER OCH ANDRA ASPEKTER PÅ KOMMODITETSMARKETEN. HYPOTETISKA RESULTATRESULTAT HAR M NÅGRA NÄRBEGRÄNSNINGAR, NÅGON SOM BESKRIVAS UNDER NÅGON INGEN REPRESENTATION, SKA GÖR ATT ANTAL KONKURRERAR ELLER ÄR LIKTIGT FÖR ATT FÖRVÄNDA RESULTAT ELLER TÄCK SOM LIKNADT TILL SOM VISA FAKTISKT, DER FINNS JÄMFÖR SHARP DIFFERENSER MELLAN DE HYPOTETISKA RESULTATRESULTATEN OCH DE FAKTISKA RESULTAT SOM UPPFINNAS AV NÅGOT SÄRSKILT HANDELSPROGRAM. SOM ÄR BEGRÄNSAT AV HYPOTETISKA RESULTATRESULTAT ÄR ATT DE GENERELT FÖRBEREDAS MED FÖRDELNINGEN AV HÖGTSÄTTEN FÖRDELAR, HYPOTETISK HANDEL INTE INVOLVERAR FINANSIELL RISK OCH INGEN HYPOTETISK HANDELSREKORD KAN HELT ANSLUTA FÖR KONSEKVENSEN FÖR FINANSIELL RISK IN FAKTISK HANDEL TILL EXEMPEL, ATT FÖRSÄLJNINGEN FÖR ATT FÖRSTÄLLA TILLDELNINGAR ELLER ATT HÄNTA TILL EN SÄRSKILD HANDELSPROGRAM INOM HANDEL FÖR HANDELSTÖD, ÄR MATERIALPUNKTER, DÄR KAN OVENVÄNDIGT FÖLJA AKTUELLT HANDELSRESULTAT DET FINNS FJÄRTA ANDRA FAKTORER SOM RELATERAS TILL MARKNADEN ALLMÄNT ELLER FÖR GENOMFÖRANDET AV NÅGOT SÄRSKILT HANDELSPROGRAM, KAN INTE KONTROLLERAS FULLT I FÖRBEREDELSE AV HYPOTETISKA RESULTATRESULTAT OCH ALLA, SOM KAN BEGRÄNSA AKTUELLT HANDELSRESULTAT. DEN HANDELSFÖRSÄLJARE FÖR FÖRVALTNING FÖRFÖRSÄLJES AV LAG FRÅN ACCEPTERING AV FONDER I HANDELSADVISOR S NAMN FRÅN EN KLIENT FÖR HANDELSOMRÅDET ÄR DU ALLA FONDER FÖR ATT FÖRHANDLA MED En FUTURES COMMISSION MERCHANT. Vendor kod för in-house. System Audit krav för CTCL trading facilitet årligen. Som en del av årlig överensstämmelse som mandat av SEBI, handelsmedlemmar som har erhållit godkännande från Exchange för CTCL handelsprogramvara inklusive alla ansökningar som är CTCL, IBT, DMA, STWT och SOR obligatoriskt att överlämna systemrapporteringen till Exchange för året som slutade den 31 mars varje år efter att CTCL-handelsanläggningen har granskats från CISA CISSP ISA DISA-certifierad revisor, oberoende av empaneled Leverantörerna av börsen och eller handelspartnerna för handelsmedlemmarna Medlemmarna är skyldiga att lämna systemrevisionsrapporten till börsen via NSE ENIT elektroniskt före eller före den 30 april. Systemets revisionskrav för algoritmisk handelsanläggning på halvår. Som en del av halvårsöverensstämmelsen enligt SEBI: s mandat krävs handelsmedlemmar som har erhållit godkännande från Exchange for Algorithmic-handelsprogramvara att skicka in Systemrevisionsrapport för halvåret som slutade den 31 mars, dvs för perioden 01 oktober-31 mars och 30 september, dvs för perioden 1 april-30 september, efter att ha fått den algoritmiska handelsanläggningen granskad från Exchange-systemadministratörer, är CISA-certifierade medlemmar skyldiga Att lämna in systemrevisionsrapporten till börsen via NSE ENIT elektroniskt före eller före den 1 oktober till 31 mars. Rapporten ska lämnas in den 30 april. För den 1 april till den 30 september ska rapporten lämnas in senast den 31 oktober. IBT STWT SOR-statistiken. Medlemmar som tillhandahåller IBT STWT SOR-anläggningen är skyldiga att tillhandahålla handelsstatistik på IBT STWT SOR för kapitalmarknadstider och optioner Valuta Derivati Ves medlemmar är skyldiga att ladda upp denna information varje vecka på NSE ENIT application. Related Links. Watch marknaden live. Get realtids marknadsanalyser. Mer om våra Risk Management metoder. Du kan också vara intresserad av. Ju högre procentandel av leveransmängden till Traded Quantity, desto bättre - det indikerar att de flesta köpare förväntar sig priset på aktien att gå upp. Circular 6 2013 BA - Krav på system och kontroller för algoritmisk handel med institutioner. På denna sida.1 Inledande anmärkningar.1 Denna cirkulär införlivar riktlinjerna ESMA 2012 122 DE för Europeiska värdepappers - och marknadsmyndighetens ESMA i nationella krav. Det ger vägledning om de organisatoriska kraven i 25a §§a i tyska banklagen Kreditwesengesetz och 33 § och 1a i den tyska värdepappershandelslagen Wertpapierhandelsgesetz genom att komplettera minimikraven för riskhantering MaRisk med krav på institutets riskhanteringssystem Ns med avseende på algoritmisk handel.2 Kraven tar hänsyn till proportionalitetsprincipen och institutionerna kan genomföra kraven på ett riskorienterat sätt. Därför är ett lämpligt genomförande möjligt även för mindre institutioner och för institutioner som använder enkla och beprövade algoritmer Å andra sidan innebär proportionalitetsprincipen att tillsynsmyndigheten ställer höga krav på genomförandet av mindre institutioner som använder komplexa algoritmer eller direkt marknadstillträde och eller sponsrad tillgång. Dessutom är de institutioner som är särskilt stora eller vars affärsverksamhet Kännetecknas av särskild komplexitet, inklusive institutionernas och kundernas handelshastighet, eller genom internationalitet eller en särskild riskexponering, såsom höga, även intradag, handelsvolymer, ska göra mer omfattande riskhanteringsarrangemang.3 Cirkuläret kompletterar den allmänna Krav på minimikraven ts för riskhantering Mindestandforderungen an das Risikomanagement MaRisk som också är tillämplig för algoritmisk handel. Den Circular hänvisar ibland till MaRisk Kapitel 2 och 3 förtydligar omfattningen och ställer allmänna krav. Kapitlen 4 och 5 ställer krav på riskhantering och dokumentation. Dessutom kapitlen 6 och 7 införa ytterligare krav för personal i överensstämmelsesfunktionen och för att förebygga marknadsmissbruk. Dessa kapitel kompletterar minimikraven för överensstämmelsesfunktionen och ytterligare krav som gäller uppföranderegler, organisation och öppenhet i enlighet med 31 kap. Act for Investment Service Enterprises Mindestanforderungen en die Compliance-Funktion und die weiteren Verhaltens-, Organisations - und Transparenzpflichten nach 31 ff WpHG fr Wertpapierdienstleistungsunternehmen MaComp Kapitel 8 lägger till ytterligare krav för institutioner som tillhandahåller direkt marknadstillträde och eller Sponsrad tillgång.2 Omfattning och definitioner.4 De krav som anges i detta cirkulär ska överensstämma med alla institutioner i den mening som avses i 1 § 1b i KWG och eller 53 § 1 i KWG. De gäller även de tyska institutionernas filialer Utanför Tyskland De är inte tillämpliga på filialer av företag med hemvist i ett annat land inom Europeiska ekonomiska samarbetsområdet enligt punkt 53b i KWG. Kraven ska också gälla på gruppnivå, se AT 4 5 i MaRisk och ska följas av överordnade företag eller av överordnade finansiella konglomeratföretag i en grupp av institutioner, finansiell holdinggrupp eller finansiellt konglomerat. Alla dotterbolag i dessa grupper ska därför uppfylla kraven.5 Ett institut ska uppfylla kraven i detta cirkulär om det bedriver handel med finansiella instrument i På ett sådant sätt att en datoralgoritm automatiskt bestämmer individuella parametrar för order, såvida inte systemet involveras används endast i syfte att dirigera order till en eller flera handelsplatser eller för bekräftelse av orderalgoritmisk handel. Beställningsordrar innefattar i synnerhet beslut om huruvida order ska initieras, på tidpunkten, priset eller kvantiteten av ordern, Eller hur man hanterar ordern efter inlämningen med begränsad eller ingen mänsklig intervention.6 Kraven gäller handelsverksamhet enligt MaRisk samt handel på uppdrag av kunder Kraven gäller algoritmisk handel i institutionernas eget namn och för egen Konto även om det genomförs som en tjänst för andra och för handel med institutionens eget namn, men för kundens konto inklusive huvudmäklartjänster. Kraven gäller såväl det elektroniska handelssystemet som algoritmerna själva.7 Utgivning av icke - Bindande prisanbefalinger, t. ex. i samband med marknadsföringen faller också inom ramen för detta cirkulär om inget mänskligt ingripande krävs för att genen ska Betygsätta eller genomföra en order.8 Kraven är inte begränsade till handel på reglerade marknader eller multilaterala handelsanläggningar. Algoritmisk handel på samtliga handelsplatser och diskontransaktioner ingår också. 9 I cirkuläret finns särskilda krav för institutioner som erbjuder direktmarknad Tillgång till DMA och sponsrad åtkomst SA De restriktioner eller förbud som fastställs i respektive börsakt, börsregler och andra bestämmelser, t. ex. utomlands, förblir oförändrade av cirkuläret.10 I detta sammanhang gäller följande definitioner. Direkt marknadstillträde DMA är Ett arrangemang genom vilket en institution som är medlem eller användare av en handelsplats tillåter specificerade kunder inklusive berättigade motparter att sända beställningar elektroniskt till institutionens interna elektroniska handelssystem för automatisk vidareöverföring enligt institutionens handels-ID till en viss handelsplats . sponsrad tillgång SA är ett arrangemang genom vilket ett institut Ution som är medlem eller användare av en handelsplats tillåter specifika kunder inklusive berättigade motparter att sända beställningar elektroniskt och direkt till en viss handelsplats under institutionens handels-ID utan att orderna dirigeras via institutionens interna elektroniska handelssystem.3 Allmänna krav.11 Institutionen ska se till att den uppfyller alla relevanta lagstiftningskrav, inklusive kraven i detta cirkulär också i MaRisk när man använder sina elektroniska handelssystem. Dessutom ska institutionerna se till att alla avtal följs med handeln arenor till vilka order överförs Institutionen som bedriver algoritmisk handel ska upprätthålla lämplig och effektiv riskhantering enligt MaRisk: s mening Detta inbegriper att institutionen genomför, dokumenterar och regelbundet uppdaterar en fullständig riskinventering av riskerna i samband med den algoritmiska handeln. 12 En ins titrering tar väsentliga risker, särskilt operativa risker, när man engagerar sig i algoritmisk handel. Att engagera sig i algoritmisk handel påverkar alla väsentliga risker som är förknippade med bankverksamheten. Därför ska en institution, förutom kravet på AT 2 2 i MaRisk, särskilt beakta den ansvarsrisk när hantera och kontrollera sina väsentliga risker. Reputativa risker kan uppstå till exempel genom marknadsmissbruk eller risker som kan vara oklara och oföränderliga ur kundernas och anställdas perspektiv. Om ett institut förutsätter att det inte tar väsentliga risker genom att engagera sig i algoritmisk handel eller genom att ge tillträde till marknader ska detta antagande skriftligen och på ett begripligt sätt dokumenteras och godkännas av hela styrelsen.13 Effekten av algoritmisk handel på risksituationen skall beaktas på ett tillräckligt konservativt sätt när strukturen internkontrollmekanismer.14 Riskkontroll s Hall övervaka alla beställningar i realtid för den period då institutionen skickar order till handelsplatsen Dessutom ska alla relevanta handelsplatser och kapitalmarknadssegment som påverkar institutionens risker övervakas. Institutionen ska tydligt definiera handeln Arenor och kapitalmarknadssegment som ska övervakas för riskhanteringsändamål Denna övervakning ska utföras av personal som har lämplig kompetens och som ingår i en organisationsenhet som är oberoende av handel.15 En institution ska endast handla på handelsplatser som har en lämplig riskhantering och kontinuitetsplaner ur institutionens perspektiv Innan man bedriver algoritmisk handel ska institutionen bedöma vilka risker den tar. Denna riskinventering ska upprepas regelbundet. Institutionen ska kontrollera om den handelsplats som den vill skicka order har en funktionell riskhantering som effektivt fungerar för e exempel på stressade förhållanden, om det erbjuder en testmiljö och om den kan uppfylla de relevanta kraven för värdepappersövervakning Om handelsplattformen inte erbjuder en testmiljö ska institutionen bedöma och underbygga om handel på sådana handelsplatser är möjlig i Utöver de federala staternas och BaFins relevanta krav ska institutionen använda riktlinjerna 1, 3, 5 och 7 i riktlinjerna ESMA 2012 122 DE Systems och kontroller i en automatiserad handelsmiljö för handelsplattformar, värdepappersföretag och behöriga myndigheter som en minsta standard för bedömningen och ska på ett riskorienterat sätt bestämma hur intensivt bedömningen är. Kontroll av riskerna Riktlinje 3 c ska säkerställas särskilt Kraven i maRisk AT 8 gäller när en institution börjar handla på ett nytt handelsplats där det ingår nya erbjudanden på handelsplatser där ett affärsförhållande finns.16 Om ett institut verkar som är en multilateral handelsanläggning, ska den följa WpHGs avsnitt 31f och 31g för investeringstjänstföretag som vidare specificeras genom Circular 8 2012 WA Minimumskrav för överensstämmelsesfunktionen och ytterligare krav som gäller uppföranderegler, organisation och öppenhet enligt avsnitt 31 och följande i lagen om värdepappershandel Wertpapierhandelsgesetz - WpHG för investeringstjänster Företag II MaComp II Förutom cirkulär 8 2012 WA, riktlinjerna 1, 3, 5 och 7 i ESMA 2012 122 SV Riktlinjer System och kontroller i en automatiserad handelsmiljö för handelsplattformar, värdepappersföretag och behöriga myndigheter ska gälla i tillämpliga delar för ett institut som driver en handelsplats, inklusive på koncernnivå, som inte omfattas av definitionen av en multilateral handelsanläggning som systematisk internalisering.4 Riskhantering.4 1 Krav för de tekniska och organisatoriska resurserna utöver kravet s i AT 7 2 i MaRisk.17 Algoritmer och underalgoritmer för institutioner och tredje parter ska, när de används på institutionens handelssystem, vara flaggade unikt för intern riskhantering Unikt ID Institutionen ska vara i position att veta vilken enskild ordning som motsvarar en viss algoritm eller algoritmer, såväl som den enskilda näringsidkaren eller institutionens enskilda kund, vid beställningar på uppdrag av kunder. Befintliga flaggningskrav kan användas som underlag. Tillräckliga tekniska åtgärder ska användas för att säkerställa att de egenskaper som används för att identifiera orderna är unika och matchningen är korrekt.18 Elektroniska handelssystem för institutioner ska ha tillräcklig kapacitet för att säkerställa att de kan hantera den begärda informationsvolymen i nödsituationer, särskilt när det gäller Information som utbyts mellan institutionen och handelsplatsen. Dessutom ska dessa kapaciteter vara skalbara.19 Kraven i AT 7 2 av MaRisk söker även IT-system och därmed för IT-komponenter som används i IT-systemet som tillhandahålls av tredje part.20 IT-säkerhetsnivån för aktiviteter eller system ska bestämmas och underbyggas på ett adekvat sätt av institutionen för att härleda adekvata åtgärder Institutionen ska innehålla risker relaterade till interna och externa källor inom analyser och planering av åtgärder Om IT-säkerhetsnivån är under mycket hög enligt vad som avses i federala säkerhetsbyråns standarder för informationsteknik eller liknande definitioner i ISO 2700x för de verksamheter eller system som används för algoritmisk handel ska institutionen förklara sitt beslut i detalj och på ett sätt som är begripligt för sakkunniga tredje parter.21 Antalet användarbehörigheter ska hållas till ett minimum och tillgången till Handelssystemen ska skyddas med lämpliga mekanismer Tillträde via kritiska IT-auktorisationer ska övervakas regelbundet och få tillgång till vi andra tillstånd ska begränsas till en nivå som är nödvändig av säkerhetsskäl Tillträde till handelssystemen för kritiska IT-auktorisationer ska skyddas speciellt med minst en tvåfaktors autentiseringsprocess och underhållas kontinuerligt på state-of-the - konstnivånivå Förändringar i IT-systemet ska utföras enligt principen om fyra ögon genom att involvera en oberoende enhet. Säkerheten hos IT-systemen ska kontrolleras regelbundet.22 Institutionerna ska kontinuerligt se till att deras IT-system är kompatibla med elektronisk handel System av handelsplats.23 Vidare krävs att affärsenhetspersonal och teknisk personal hos institutionen som svarar mot en algoritm och eller orderpost 17 är skyldiga att leda och förstå algoritmerna och kan styra och påverka algoritmerna och orderna i nära tid De anställda på handelsplatserna måste alltid kunna kontakta sådan personal under institutets handelsdagar n.4 2 Krav på kontinuitetsplanen utöver kraven i maRisk AT 7 3. 24 Instituten ska utveckla lämpliga och effektiva kontinuitetsplaner för sina elektroniska handelssystem som är tekniskt toppmoderna. En kontinuerlig driften av handelssystemen ska säkerställas åtgärder som på ett adekvat sätt speglar risker ska vidtas vid nödsituationer. Institutionen ska se till att handeln omedelbart återupptas när det är nödvändigt. Vid utveckling och uppdatering av kontinuitetsplaner som ska utformas oberoende av institutionen om Grunden för ett riskorienterat tillvägagångssätt skall åtminstone omfatta följande aspekter: en definition av organisatoriska och operativa strukturer för nödsituationer. b beskrivning och analys av adekvata spänningsscenarier som kan kräva särskilda arrangemang för att säkerställa kontinuiteten av affärsverksamheten Kontinuitetsplanen ska omfatta scenarier som t. ex. institutet ska ta hänsyn till förutsägbara och redan observerade scenarier samt väldigt volatila eller extrema marknadsfaser som flash crashes. c backing - Uppdatering av verksamheten inklusive överensstämmelsekritiska data som strömmar genom de elektroniska handelssystemen. d Förfaranden för att flytta till och driva det elektroniska handelssystemet från en back-up-plats för att upprätthålla operationer vid nödsituationer Om institutionerna engagerar sig i komplex och snabb algoritmisk handel minst två platser ska vara permanent redo för drift. e utbildning av relevant personal för genomförande av kontinuitetsplaner. f ett pågående program för testning, utvärdering och granskning av kontinuitetsplanerna minst en gång per år och om nödvändigt deras modifiering. g granska om handelsplatserna har tillräckliga affärsplaner och huruvida dessa är kompatibla e med institutionens kontinuitetsplan. h ompröva när ett handelssystem eller en handelsalgoritm ska justeras, lindas eller stängas. Dessutom ska det analyseras när en näringsidkare eller en kund, som matchas i enlighet med det unika ID-objektet 17 till den algoritm som väcker nödsituationen, ska uteslutas från handel på kort sikt.25 Beslutet om hur dessa aspekter skall beaktas ska dokumenteras och dokumenteras.4 3 Krav på modifieringar av handelsalgoritmer anpassningsförfaranden. 26 Ändringar av handelsalgoritmen och användningen av en algoritm på en annan handelsplats eller på en ny marknad betraktas som nya produkter enligt AT 8 1 i MaRisk även för engångstransaktioner. Därför ska riskkänsliga metoder utvecklas och tillämpas som säkerställer att kraven i AT 8 1 i MaRisk följs. Institutionen ska konsekvent definiera och dokumentera vad den anser som en modifiering av en handelsalgorit M Institutionen ska också upprätta lämpliga förfaranden för mindre ändringar som inte ingår i de ändringar som institutionen har fastställt. Sådana förfaranden ska möjliggöra en motsvarande överensstämmelse med AT 8 1 av MaRisk Minor modifikationer ska också dokumenteras.27 Handelsalgoritmer och handelssystem ska alltid vara kompatibla. Således ska korrekt implementering av algoritmen och systemspecifikationen i källkodsinterpreterkoden kontrolleras före körning av nya versioner, fortlöpande och händelsesdrivna. Konsistensen av källan kod och det installerade binära programmet skall säkerställas genom lämpliga kontroller. När det gäller tolkar ska motsvarande kontroller för installation av tolkskod vara på plats.4 4 Förbättrade krav för testprocedurer och stresstester.28 Kraven på AT 8 1-objekt 3 av MaRisk ansöker också om algoritmisk handel på uppdrag av kunder Dessutom stresstest enligt MaRis k AT 4 3 3 ska utföras.29 Därför är instituterna skyldiga att använda sig av tydligt avgränsade utvecklings - och testmetoder före implementering av ett elektroniskt handelssystem eller individuell handelsalgoritm och innan uppdateringar ändras ändras källkoden Säkerhet och tillförlitlighet hos System ska säkerställas genom effektiva kontroller under utvecklings - och provningsprocessen samt distribuera till levande miljö.30 Arbeta effektivt under stressade marknadsförhållanden kan innebära att systemet eller algoritmen stängs av. Det bör också testas om systemen och algoritmerna kan Säkerställa överensstämmelse med regelverkets krav även under stressade förhållanden.31 För algoritmer innefattar dessa test prestationssimuleringar, backtestning eller offline-testning i en testmiljö för handelsplats. Den automatiska generationen av felmeddelanden ska också testas.32 Institutionerna ska anpassa sin handelsalgoritm tester inklusive test utanför den levande handelsmiljön Institutionen ska också pröva huruvida algoritmen fungerar som avsedd. Detta bör särskilt beakta de särskilda särdrag på de marknader och handelsplatser där institutionen handlar.33 Den Institutionen ska genomföra ytterligare test om marknaderna i vilka algoritmen ska användas skiljer sig från de ursprungligen avsedda kraven. Kraven i AT 8 1 i MaRisk gäller i sådana fall. Varje enskilt test ska godkännas av en oberoende affärsenhet. Institutionen ska också ta hänsyn till de risker som kan uppstå vid testprocessen.34 Om handelssystem har gränsytor som kan användas av tredje part för att komma åt systemen, ska genombrottstest utföras regelbundet för att skydda systemet mot attacker från tredje part.4 5 Förbättrade krav på tidig upptäckt, övervakning, kommunikation och rapportering av och reaktion på brister.35 Enligt accor Dansa med AT 4 3 2 punkt 2 i MaRisk-institutionerna ska fastställa förfaranden för tidig upptäckt av risker. Sådana förfaranden ska också fastställas inom ramen för algoritmisk handel.36 Tidig upptäckt av alla kredit-, marknads - och likviditetsrisker i samband med algoritmiska handel kräver en övervakning av handelsverksamheten i realtid av riskkontrollen. Överensstämmelsesrisker ska övervakas inom kort tid. I detta syfte ska det säkerställas att personalen i riskkontroll och överensstämmelsesfunktionen kan övervaka handelsverksamheten enligt Kriterier som anges i punkt 40.37. Det ska vara möjligt att på ett säkert sätt justera, avveckla eller omedelbart stänga av de elektroniska handelssystemen och handelsalgoritmerna.4 6 Krav på strukturering av gränssystemet.38 Motpartsgränser, emittentgränser och marknadsgränser ska ställas före varje handel Likviditet, inklusive likviditet inom institutionen, skall alltid garanteras. Detta gäller också S till transaktioner på uppdrag av kunder Motparten och emittentgränserna ska fastställas i enlighet med MaRisks allmänna krav.39 Överensstämmelse med gränserna ska säkras i realtid och löpande. Institutioner ska blockera eller automatiskt säga upp order när riskgränser Därför ska gränserna kontrolleras och ett automatiserat godkännande krävs innan order skickas till en handelsplats. Begränsningsbrott i tider med extrem marknadsödan ska överensstämma med kontinuitetsplanen.40 Kontrollerna skall vara inriktade på gränsen struktur och ska differentieras av individuella kunder eller finansiella instrument. grupper av kunder eller finansiella instrument. risker för enskilda näringsidkare, handelsavdelningar eller en hel institution. tradingstjänster.41 Under intradagalgoritmisk handel, även vid handel med derivat, ska kunna beräkna den utestående exponeringen av ansvarsförbindelserna i Handlare och kunder.42 Institutionerna ska ha förfaranden och arrangemang för att hantera order som automatiskt har blockerats av institutionens kontroller men som institutionen ändå vill lämna in. Dessa gränser eller automatiska stopp får dock endast tillfälligt upphävas för att Begränsa risker vid behov Dessa förfaranden och arrangemang ska göra överensstämmande och riskkontrollfunktioner medarbetare som är omedelbart medvetna om när kontrollerna ska överstiga. Institutionen ska definiera vilken organisationsenhet som ska ansvara för godkännande av gränsvärden och hur eskaleringsförfarandena bör struktureras. 43 Innan ett institut bedriver algoritmisk handel ska styrelsen dokumentera de åtgärder som vidtagits för att följa kärnprinciperna för riskhantering och riskkontroll. Detta gäller särskilt införandet av gränsvärden i samordningsprocessen med avveckling och kontroll enheter.44 Dessutom Förvaltningsorganet ska informera tillsynsnämnden om den grundläggande strategin, riskerna, gränssystemen, tekniska aspekter samt funktionen av och kontinuitetsplanerna för algoritmisk handel omedelbart. 4 7 Krav på outsourcing och annan extern upphandling av tjänster och produkter i tillägg till kraven i maRisk AT 9.45. Institutionen kan outsourca verksamheten i sitt handelssystem eller programmera algoritmer eller kan anskaffa system eller algoritmer externt. Institutionen är emellertid fortfarande helt ansvarig för systemets funktion och integritet, Och har ensam ansvar för att bestämma nyckelparametrarna. Därför får det inte läggas ut av detta. 46 Institutet ska i synnerhet uppfylla kraven i MaRisk AT 7 2 och detta cirkulär vid outsourcing och extern upphandling. bedöma om de levererade algoritmerna eller källkoderna motsvarar institutionens begäran.4 7 Institutet ska genomföra en riskanalys som motsvarar kraven i maRisk AT 9 punkt 2 i samband med outsourcing eller extern upphandling. Outsourcing inom ramen för algoritmisk handel ska betraktas som material.48 Vid outsourcing, överensstämmelse med Bestämmelserna i detta cirkulär ska avtalas och övervakas av avtalet. Institutionen ska säkerställa att detta cirkulär följs även i fråga om IT-utveckling av leverantörer.5 Krav på dokumentationen utöver AT 6 i MaRisk.49 Institutionerna ska föra register i förhållande till deras elektroniska handelssystem och handelsalgoritmer i minst fem år.50 Det ska dokumenteras på ett övergripande sätt varför en algoritm har lett till ett visst handelsbeslut. Därför ska all relevant marknadsinformation samt oexekverade order och citat hållas för en period på tre månader Som alternativ ska alla relevanta marknadsdata vara tillgängliga inom denna period.51 Dokumentationen jon ska åtminstone omfatta alla källkoder, exekveringsparametrar och fastställda gränser. Dessutom ska alla beställningar som lämnats av institutionen dokumenteras.52 Dokumentationen måste vara tillräckligt detaljerad för att möjliggöra internkontrollfunktioner, internrevisionsfunktionen, styrelsen och tillsynsmyndigheterna att förstå och övervaka institutionens överensstämmelse med motsvarande krav Kriteriet att dokumentationen ska vara förståelig hänför sig särskilt till läsbarheten av algoritmerna Förutom de interna identifierarna, se algoritmer och del 17 - algoritmer innefattar detta särskilt den förståeliga, fullständiga och matematiskt korrekta beskrivningen av algoritmerna, dokumentationen av den tekniska systemmiljön och läsbarheten av källkodsinterpreterkoden.53 Dokumentationskraven ska också gälla för algoritmer som institutionen mottar för utförande av order från clie Nts.54 Institutionen ska minst en gång årligen utfärda en valideringsrapport om den algoritmiska handeln och tillhandahållandet av marknadstillträde som särskilt fokuserar på de aspekter som avses i kapitel 4 och 8. Denna rapport ska lämnas till internkontrollfunktionerna, den interna revisionsfunktionen och styrelsen.6 Förebyggande av marknadsmissbruk.6 1 Övervakning av handelsaktiviteter med avseende på potentiellt marknadsmissbruk.55 Institutionerna ska övervaka all handelsverksamhet hos individer eller algoritmer som utförs på institutionens vägnar samt handel activities by clients This requires, inter alia, appropriate systems including automated warning systems which are capable to flag in the short term any behaviour likely to give rise to suspicions of market abuse in particular market manipulation , including where the firm has sight of this cross - market behaviour The institution is obliged to define, in a risk-oriented manner, its understanding of near time monitori ng and to document it In this context, particularly the speed of the algorithmic trading has to be taken into account Prior to the release of an algorithm or the implementation of changes it shall be assessed whether the algorithm or the implemented changes can trigger market abusive behaviour.56 To detect suspicious behaviour, a comprehensive and continuous monitoring by the compliance staff of the institution is required This applies in particular if such monitoring is not performed with sufficient granularity by the trading venues themselves.57 Institutions shall provide training on what indicates market abuse in particular market manipulation for all individuals involved in executing orders on behalf of clients and dealing on own account This knowledge is to be kept up to date regularly.58 Institutions shall conduct periodic and independent reviews of their procedures and arrangements to prevent and identify instances of conduct that may involve market abuse.59 If an institution us es direct market access or sponsored access through other institutions, also foreign institutions, it shall be able to transmit the names of the clients or traders who corresponds to the respective order.6 2 Arrangements for reporting and documentation of suspicious transactions and orders.60 In order to limit the compliance risk or reputational risk, it is not sufficient to identify suspicious transactions that are subject to a reporting requirement Institutions shall also have appropriate procedures in place to make the required suspicious transaction reports without delay.61 Institutions shall implement effective audit trails providing information about how each alert of possible suspicious behaviour is dealt with, whether or not a report is made to the supervisory authority These records shall be sufficiently detailed and understandable to enable the supervisory authority to monitor the institutions compliance with their relevant obligations.62 Institutions shall keep records relat ing to arrangements and procedures to identify instances of conduct that may involve market abuse for at least five years The aspects mentioned in chapter 6 shall be sufficiently documented.63 In addition to the requirements of chapter 5, market data required to identify market abuse has to be kept for five years.7 Requirements for members of the compliance staff.64 The compliance function pursuant to section 33 1 of the WpHG shall to ensure compliance with the requirements of chapter 6.65 It has to be ensured that the compliance staff have unrestricted and timely access to all information which they consider critical for compliance in order for them to quickly respond to and correct any failures or regulatory infractions that may take place.66 Institutions shall ensure that members of the compliance staff are continuously and adequately materially equipped, that they have an adequate budget at their disposal and that they have the adequate authority and assertiveness seniority to act against members of the trading staff if a trading activity gives rise to suspicions of market abuse in particular market manipulation.8 Additional requirements for institutions that provide direct market access and or sponsored access.8 1 Responsibility of the institutions.67 The risks arising from the provision of direct market access and or sponsored access are to be taken into account in the materiality assessment in a sufficiently conservative manner when conducting the risk inventory AT 2 2 of the MaRisk These risks shall be mitigated by means of an adequate and effective risk management.68 Institutions that provide direct market access and or sponsored access to clients are fully responsible for the trading activities of these clients in respect of the resulting risks, in particular risks for the bank, and co-responsible for any resulting market abuse Institutions shall therefore establish procedures which ensure that the limits of clients are set in a risk-oriented manner and co mplied with, and that rules and procedures of the trading venues as well as relevant regulatory requirements are complied with.69 Institutions shall provide clarity to the clients and the trading venue the specific rights and obligations resulting from the provision of direct market access and or sponsored access.8 2 Due diligence with regard to clients using direct market access and or sponsored access.70 Institutions shall conduct due diligence on clients using direct market access and or sponsored access, as appropriate to the risks posed by the nature of the clients, the scale and complexity of their prospective trading activities and the service being provided Due diligence shall be conducted before providing market access, be risk-orientated and be repeated within a reasonable period of time Due diligence procedures should include at least the following aspects. a reviewing the skill and training of the employees of the client who enters the orders this also applies to the busines s continuity plan in chapter 4 2 In the case of fast algorithmic trading, the institution shall conduct individual training seminars for the employees. b access controls over order entry. c allocation of responsibilities for the settlement of transactions. d dealing with errors, the historical trading pattern behaviour of the client. e ability of clients to meet their financial obligations to the institution. f sufficiently accurate knowledge about the client, with whom the institutions has maintained a sufficiently long and intense relationship A period of approximately one year may be considered adequate The institution shall be able to assess whether the client is reliable and able to comply with all relevant legal and regulatory requirements as well as the requirements arising from contracts signed between the institution, the client and the trading venue. g prior controls and understanding of the trading systems, understanding how the clients develop and use algorithms, and analysis of the clients risk management, including the ability of the clients to monitor their own activities in real time with regard to solvency and liquidity risks.8 3 Special requirements for risk management and the prevention of market abuse.71 Real time monitoring of orders, and monitoring of relevant markets and market segments see item 14 shall cover the whole order flow, including the order flow of direct market access and or sponsored access clients.72 The institution shall control the algorithms which are sent to the institutions for executing orders before using such algorithms In these cases, the institution shall understand the functioning of the algorithms as properly as its own algorithms.73 Limits shall be set depending on the creditworthiness and the intended trading activities of the client The creditworthiness of the client shall be examined and monitored in near time Intra-day monitoring may be necessary, depending on the speed of the client s trading.74 The limits set by the institutions for the client s shall be communicated to the trading venue responsible for complying with these limits The institutions shall ensure that the trading venue can comply with the limits Despite the responsibilities of the trading venue, the institutions shall monitor all orders in real time and where necessary, adjust limits.75 If a sponsored access is allowed at all, the institution shall have an external system in place that checks all orders sent by the sponsored access client for compliance with the limits before these orders are transmitted to the trading platform This verification process shall not be outsourced to the client.76 The institutions shall be able to internally distinguish between orders and transactions of the DMA SA client and the orders and transactions of the institution This may be achieved by flagging required under item 17 If clients provide their DMA SA access to third parties sub-delegation , they shall notify to the institution the name of the per son or institution wishing to use the DMA SA access Otherwise, the institution is not allowed to provide market access to the client.77 The institutions shall be able to halt trading with certain algorithms and if necessary halt all trading of the client at short notice in line with the business continuity plan specified in chapter 4 2 and in the case of suspicion of suspected market manipulation The institution shall use its flagging concept see item 17.78 All client orders shall be subject to pre-trade controls Naked or unfiltered market access is prohibited.8 4 Special documentation requirements.79 Institutions shall keep records of the matters covered in 8 1 to 8 3 for at least five years The records compliance and risk management shall be sufficiently detailed and comprehensible.80 In addition to the requirements under chapter 5, the records shall include. a the results of due diligence carried out on DMA SA clients. b subsequent reviews. c the rights and obligations of both parties in relation to the provision of the DMA SA. d flagging of the orders and allocation to the clients and algorithms. e algorithms received.